索罗斯投资理财的22大绝招-第6章

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　　现实生活中看不到均衡状态，在价格波动很大的金融市场，当然也看不到。投资人观察金融市场时，期望心理扮演着很重要的角色。因此，我们不能假定供给和需求，只能由外部力量决定，而这些力量和参与者的期望无关。供给和需求会受市场影响——这会导致价格波动，而非均衡。市场走向决定了供给和需求状况的演变，一位华尔街的投资大师曾经说过，尽管轮船已经环绕地球航行，可是地球平面学说仍将繁荣。证券市场中价值与价格之间的巨大差异，这使聪明的投资人永远有发财致富的机会。书　包　网　txt小说上传分享

第三条　市场并非高效（2）
在索罗斯看来，人们的策略、想法，都不是十全十美的，股市也不是运行完美的体系，它存在着很多问题。很多的缺陷、非理性东西掺杂其中，市场信息也必然存在人为和非人为的各种因素。这样，投资者对市场的理解就千奇百怪，各有所异。他们总是加入自己的主观因素在其中，这样就使更多的偏见、臆断、极端等缺陷充斥。尤其是股市的数据也是没有客观性的，不能够凭此进行推算。投资者要不断分析以前股市价格的变化规律，努力寻找一些经验性的东西来指导自己的投资行为。不过，无论多么高深的经验，面对没有法度的股市，都难以做到有效的把握。
　　索罗斯认为股票市场经常是无效的，市场通常是被投资者的情绪左右着，使真正的信息被蒙蔽，真正的事实无法反映出来。实际上短期内股票市场的波动也经常会变化万端，难以用有效市场理论去衡量。即使是弱势有效市场理论在此也证明不能成立。因为股市走势无法准确预测，所以，根据经济理论的指导在市场上抢买抢卖，希望依照市场有效理论来获取收益是不现实的。索罗斯认为正是这种境况导致市场波动，其间有一些股票的价格远远低于其价值，这时候入市，可以获得超额的收益。
　　再从股票的长期走势观察，索罗斯认为股票市场经常是有效的，但又不是永远有效。具体表现为：市场上股票的价格与其内在价值的关联很大，这是大量信息反映出来的价格。同时，这时候价格反映出价值的增长或者下降，仍然是不准确的，加上股票价格对其内在价值和信息的反映具有惯性和滞后性，从而导致了股票企业的内在价值及其信息发生变化，而股价难以及时反映出这个变化，还是以惯性运动，一段时间之后才会显现，那么，在这段时间内，股票市场就是无效的。
　　索罗斯认为相信市场和预测市场的投资者最终会沦为市场的奴隶。在索罗斯闻名天下之后，他对不少说他领先市场半年的说法无法适从。只有劝告那些投资者说：“你首先学会把握住市场才是最重要的，千万别让市场利用你，更不能让市场误导你采取了错误的行动。”
　　索罗斯针对市场的波动，提出了所谓的“大起大落”的理论。这给投资者一个启示：善于利用市场的混乱甚至制造市场混乱的投资者，将会受益。索罗斯本人就是凭借这一方式，多次在市场波动剧烈的情况下赢得利润。他的看法是，市场的不均衡是自我强化的结果，它的不断发展使投资者陷入盲目失控的状态，进而导致市场价格的暴涨或者是暴跌。由于市场与投资者的相互关系，投资者必将被不稳定的市场左右，反过来又加速了市场的不稳定。最终市场的混乱状态进入临界点，局势恶化、市场崩溃，这时候，投资者自我强化的过程也会重新在相反的方向开始。
　　索罗斯强调，当某一种趋势得到延续的时候，投机交易的机会就会加大。投资者对市场走势信心的丧失会使市场走势本身发生逆转，当新市场形成后，再按照自身规律发展。因此，保持沉着冷静的心理，投资者在变幻的局势中找才能够到突破口，避免在市场的波动中遭受损失。
　　2、永远做价格合理的生意
　　索罗斯反对“以不变应万变”的观点，他推崇的是随着市场的变化，采取不同的策略和手段，以此来顺应市场的变化，从中获得利润。他常说：我的投资就是没有特别的投资风格。因此他努力使自己的投资方式随机应变，而不是一成不变。索罗斯从来不去总结一个通用的法则，他认为股市只有变数没有定数，只有直觉没有逻辑。在常年的投资中，索罗斯也曾经试图总结一些股市和金融市场的运作方式，希望找出一些带有规律性的东西，可事实证明，金融投资之中，没有规律可言。金融市场的特点就是无序和无规，既然如此，那么如何在这个市场获得利益？索罗斯的回答就是，永远做价格合理的生意。

第三条　市场并非高效（3）
索罗斯运用那些特殊的手段在金融市场投机成功，他一直信奉市场上只要合理的价格，就有投资前景的观点。但如何知道市场价格是合理的价格呢？索罗斯认为这需要投资者具备独立思考、深入分析、准确判断的能力。
　　纽约城市公司曾经面临破产，那时候很多美国经济学家们已经在各种媒体上预言该公司的倒闭成为必然。从而导致纽约城市公司的有价证券遭到疯狂抛售。索罗斯却根据自己的调查和研究得出，纽约城市公司的有价证券被严重低估：其一，这个公司不会最终倒闭；其二，该公司有价证券的实际价值被市场压缩和错估了。于是索罗斯在一个合理的价位，大量购进纽约城市公司的有价证券，当时，他的疯狂行动令人不解。但很快，市场就证明他的推测是正确的。纽约城市公司最后从困境中挣脱出来，它的证券价格不断攀升。索罗斯这时候再抛出手中的证券，一进一出大获利润。
　　发现市场的价格是不是一种合理的价格，有许多不同方法，不过一切都离不开深入的调研。索罗斯在判断市场的价格是否合理时，一般不去阅读年度报告，也不像一般的研究者那样注重资金、设备、管理、市场前景等等。他通常会亲自与企业的管理层接触，还到最基层与员工交谈，甚至把企业员工的知识结构作为一个考察面。高素质的管理层和职工团体也将成为他的投资依据。周密的研究会使投资者对企业的内部情况做到心中有数，并了解到其产品的前景、实际的价值等情况。索罗斯善于从不同层面进行深入分析和研究，最后才确定自己的投资目标是否是在合理的价位上。
　　20世纪70年代初期，在银行工作的职员们被称呼为“低能儿”、“笨蛋”，因为这个行业最不被人信任，员工的工作都是敷衍了事，银行的信誉度很低，银行也因此陷入很糟糕的现状。银行业的一团糟情况直接导致没有任何人去投资银行的股票。索罗斯也非常清楚银行业的状况，但他却表示，银行业的股票物有所值，他公开宣称银行业的股票暂时的价格是合理的价格，当华尔街上的投资家们嘲笑索罗斯的口是心非时，索罗斯却已经大量在低价位上收购银行股票，这使很多人大惑不解。在较长一段时间后，事情发生了的变化，银行业的面貌焕然一新，而且是在整体上的改变。银行的业务也犹如雨后的晴空，开始光明起来，走出低谷的银行业的股票也不断升高。
　　索罗斯的预见性震惊了华尔街上很多的投资者，他们惊叹索罗斯的独到眼光。
　　然而，索罗斯为什么敢宣称银行业的股票是在合理价位上，为什么在所有人看不到它的实际价值时下手投资？这与他掌握市场分析法有关系。就在银行业陷入最萧条的状态时，索罗斯在研究和调查银行的过程中发觉一个值得关注的现象：银行界正在更换新的血液。大部分银行的主要负责人将要换成从高等商业学校毕业的专业人才。他们与那些老银行家的思维完全不同，索罗斯对一些主要企业进行了研究，发现这些即将上任的负责人都充满生机活力，有很大抱负，并掌握着现代金融业的专门知识。只要他们进入岗位，一定会大张旗鼓进行相应的改革，这就是银行业的兴旺所在。这是一个被其他投资者所忽略的因素，而这个因素又是最关键的因素。索罗斯的另类眼光让他做出了特殊的决定，这个决定出人意料，但却蕴含着不同寻常的预见能力。　。。

第三条　市场并非高效（4）
有一次，索罗斯就能源股票成为冷门股票的问题，询问他从事能源工作却不懂股票的朋友，为什么能源企业这么不景气？他的朋友说，这是因为我们国内没有足够的投资去开发，而美国的能源主要依赖于外国。索罗斯对此很感兴趣，他对相关资料进行研究，发现美国的石油供应主要是来自于中东国家。他敏感地意识到，中东国家的政治和军事形势肯定会影响到美国能源市场的变化。于是索罗斯开始搜集大量有关中东问题的信息，并断定*国家和以色列之间的宗教矛盾会引起这个地区的动荡，进而会影响到美国石油的进口。索罗斯的这个论断是正确的，不久之后，中东地区果真发生局部战争，中东停止了向美国出口石油，美国能源市场很快火爆。
　　没有人知道，索罗斯在这场战争爆发前，就已经向国内的几家大的能源公司进行了投资。他做的完全是一笔价格合理的生意。在他提出收购几家能源公司的股票时，能源公司的上层管理者没有意识到好事不久之后会来，他们惊异于索罗斯对这个冷门股票的青睐，所以他们当时暗笑碰上一个精神有问题的投资人给他们雪中送炭。事后，他们才知道这个不一般的投资人的先见之明。
　　在投资市场上，做价格合理的生意才会有收益，而这就需要投资者深入学习，掌握高超的预见能力和准确的判断力。
　　3、利用市场而不是被市场利用
　　市场是一个具有无穷力量的魔鬼，愚蠢的投资者都会被它利用，并按照它的意志行事。所以想要成为一个成功的投资人，必须改变愚昧的思维，利用市场而不是被市场利用。
　　索罗斯一直把股票的内在价值而不是热门程度作为选择投资的因素。他提醒投资者不要被股市的波动所影响。他认为投资者应该对股票企业进行认真深入的研究，而不是在股市中抢买抢卖，使自己受到“市场先生”的影响。他多次说，市场的波动是造成投资者恐慌的罪魁祸首。要想避免市场带来的灾难，投资者就必须时刻与市场保持一定的距离，始终保持清晰的头脑来看待市场。
　　索罗斯指出：股票真正的价值取决于企业的经营成果，而不是市场行情的上下波动。
　　通常情况下，普通股股票的价格与企业的基本经济价值表现直接相关。企业的经济价值如果在一天天增加，那么企业股票的价格也会随之变化。同样，企业经济情况不好，也会在股票的价格上充分反映出来。投资者还要注意一点，在市场波动时，人们容易失去理性，投资者往往会变得更加贪婪或者恐慌，股价也在这种心理的推动下偏离实际的价值，市场会变得更加诡异莫测。因此，索罗斯提醒投资者，必须要与“市场先生”保持距离，不要被它迷惑和左右。索罗斯曾经在写给朋友的信中这样说：“市场先生这个家伙是喜怒无常的，它不会疼爱你，也不会帮助你，所以必须留心，一旦你的情绪被它掌控，那么灾难就要来了。”
　　索罗斯在投资过程中，不仅仅保持清醒头脑不让